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百度AI转型进入收获期
百度早前公布今年第一季业绩,营业收入达到321亿元人民币,一般性业务收入260亿元,按年增长2%,超出市场预期。AI业务收入136亿元,占一般性业务收入52%,按年占比大幅提升,这是AI收入占比首次过...
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百度AI转型进入收获期
分析员 : 黄德几 (盈立证券研究部执行董事)
百度早前公布今年第一季业绩,营业收入达到321亿元人民币,一般性业务收入260亿元,按年增长2%,超出市场预期。AI业务收入136亿元,占一般性业务收入52%,按年占比大幅提升,这是AI收入占比首次过半,显示AI已正式成为公司核心增长引擎。李彦宏在业绩会上指出,AI业务收入占比过半,标志着AI成为百度的核心驱动力。
各项业务方面,AI云业务表现尤为突出,第一季度收入88亿元,按年大幅增长79%。其中GPU云收入按年激增184%,主要得益於企业级AI基础设施需求显着提升。百度智能云事业群总裁沈抖表示,客户已从模型训练阶段逐步转向将AI应用至更多业务环节,算力资源供应虽相对紧张,但公司正积极扩展产能并提升资源效率,AI云市场仍处於快速扩张阶段。昆仑芯P800系列芯片已进入规模化验证阶段,成功支撑文心大模型5.1版本训练,全国产AI集群完成关键适配,推理效率提升50%以上。
AI应用业务收入25亿元,保持稳健增长。公司陆续推出多款智能体产品,包括通用智能体「百度搭子DuMate」、效率工具「秒哒3.0」、企业级助手「百度伐谋2.0」以及「GenFlow4.0」等,覆盖个人消费和企业服务多个场景。AI原生营销业务收入23亿元,按年增长36%,充分依托百度App月活跃用户达6.55亿的庞大流量优势,实现AI技术与商业化场景的深度融合。
自动驾驶板块同样亮眼。「萝卜快跑」一季度完成320万单全无人运营订单,按年增长超过120%,累计运营里程超过3.3亿公里,已覆盖27个中国城市,并加速向迪拜、伦敦等海外市场拓展。这不仅彰显百度在L4级自动驾驶领域的技术领先地位,更为未来Robotaxi商业化落地奠定坚实基础。
盈利能力方面,第一季纯利为34.45亿元,非GAAP净利润达43.32亿元,经营现金流维持正向增长,现金及等价物储备高达2793亿元,财务状况保持稳健。尽管爱奇艺等传统业务面临一定竞争压力,但AI业务的高速增长已有效对冲相关影响,整体转型成效显着。
日前百度管理层,回应有关改变目前本港第二上市的提问,指出将会持续评估各项资本市场举措,以释放长期价值,包括资本市场相关安排,将灵活积极探索各种途径展现此价值。在综合考虑市场状况、监管要求和股东利益的前提下,若能顺利推进,百度香港股份将升级为本港第一上市,或两地同步第一上市地位,将有望符合港股通资格,吸引更多南下资金,提升股票流动性和估值支撑,同时也有助减轻潜在的海外政策风险。
在AI云产能扩张方面,公司管理层强调,企业级AI基础设施需求强劲,未来AI策略将坚持应用驱动,重点提升AI搜索、数字人、代码生成等方向,并维持对AI的战略投资强度,同时保持财务纪律。这一系列正面消息,进一步强化了市场对百度AI长期成长前景的信心。
资本市场最受关注的举措,莫过於旗下AI芯片子公司昆仑芯的分拆上市计划。2026年1月,昆仑芯已以保密方式向香港交易所提交上市申请,拟於主板独立上市。分拆完成後,百度仍将持有控制性股权,昆仑芯作为非全资附属公司继续贡献业绩。
昆仑芯专注於AI计算芯片领域,已实现两代芯片量产,出货量位居国产AI芯片第二梯队。2025年收入预计达到40-50亿元人民币,2026年有望翻倍增长至80-100亿元。分拆的主要目的包括:让资本市场独立评估其业务价值与增长潜力、吸引专业AI芯片投资者、建立独立融资平台以提升议价能力和市场形象。市场预计其上市估值将达到数百亿元人民币,百度所持股权的价值将得到更充分体现。
昆仑芯的分拆亦高度契合国家大力推动AI与芯片自主可控的战略方向。在当前中美科技竞争背景下,国产AI芯片的市场需求持续旺盛,百度此项资本运作既抓住行业机遇,亦进一步强化自身供应链安全。
综合而言,百度正处於AI转型的重要收获阶段。第一季度业绩显示AI业务已成为公司增长核心,香港主要上市地位评估推进与昆仑芯分拆计划,将共同催化市场对公司价值的重估。长期来看,文心大模型生态建设、自动驾驶商业化落地以及AI云平台的持续扩张,将为公司提供持续的高质量增长动力。
当然,投资仍需注意潜在风险,包括AI领域竞争加剧导致研发投入持续高企、传统业务承压、宏观经济波动以及监管环境变化等因素。投资者应结合自身风险承受能力,作出理性配置。
技术上3月30日见底反弹,形成上升通道,突破头肩底颈线,升至147.9元遇到阻力,及後有获利回吐,STC及MACD未有反弹讯号,未持货宜候低在100天线129.5元水平吸纳,中线目标160元,不跌穿121.5元可以继续持有。
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更新日期为: 2026年2月9日